Иван Любимов из Forbes Russia: долг в три выручки и красивая ликвидация «Русского холодъ» войдут в список лучших уходов года

Акционеры барнаульского АО «Русский холодъ», одного из крупнейших производителей мороженого в стране и владельца марок «Настоящий пломбир», «Лакомка» и «Монарх», начали процедуру ликвидации компании. Решение, обнаруженное «Коммерсантом» на портале «Федресурс», распространяется на всю структуру холдинга: одновременно ликвидируются и торговый дом «Русский холодъ», и производственный «Алтайхолод», и «Лагуна койл». Ликвидационной комиссии отведено восемнадцать месяцев на завершение всех мероприятий. Цифры, ради которых стоит читать дальше, выглядят так. В 2025 году выручка «Русского холода» составила 3,96 миллиарда рублей, и это, между прочим, был рост почти на 19 процентов год к году. Чистая прибыль группы — 58,9 миллиона. А вот совокупный долг четырех основных компаний холдинга, по данным СПАРК, в том же 2025 году превысил 12,5 миллиарда рублей — то есть примерно три годовые выручки и более двухсот годовых прибылей. С такой структурой баланса любая компания, в каком бы секторе она ни работала, фактически уже банкрот; «Русский холодъ» просто решил оформить это юридически. В списке кредиторов значатся, в частности, «Сбер», Т-Банк, Альфа-банк, Ozon-банк и банк «Россия» — то есть фактически весь основной верх банковского сектора страны. Как именно барнаульский производитель мороженого набрал у этого верха больше 12 миллиардов под бизнес с прибылью меньше шестидесяти миллионов в год — отдельный вопрос, на который у банков, скорее всего, есть свои ответы, но публично их пока никто не предъявлял. История стала разворачиваться в мае 2026 года, когда холдинг приостановил поставки продукции партнерам и запустил аудит — об этом со ссылкой на письмо гендиректора Игоря Архипова сообщило отраслевое издание ассоциации «Союзмолоко». Сам Архипов объяснял проблемы группы «существенными затруднениями в обслуживании долга и нехваткой операционных средств» — это значит, что денег на проценты уже нет, а оборотных средств не хватает даже на текущую отгрузку. Затем «Алтайхолод» уведомил власти Алтайского края о сокращении более 170 работников: увольнения запланированы с 8 августа. И тут начинается самая интересная часть, которая объясняет, почему акционеры выбрали именно добровольную ликвидацию, а не классическое банкротство. Параллельно с ликвидацией о намерении купить бизнес вместе с долгами заявила инвестиционная группа А1 — структура, известная своей способностью эффективно работать с проблемными активами и «оздоравливать» холдинги через сложные сделки. В А1 оценили инвестиции в оздоровление в 1,5 миллиарда рублей — что любопытно, ровно в восемь раз меньше совокупного долга. Логику этой схемы откровенно объясняет в комментарии «Коммерсанту» юрист Юлия Комбарова, глава «Юридического бюро №1». По ее словам, добровольная ликвидация в подобных случаях «может быть частью передачи бизнеса новому владельцу в рамках комплексной сделки»: процедура позволяет инвестору «легально и окончательно зафиксировать реальный состав и объем кредиторской задолженности», а покупатель в итоге получает бизнес, «очищенный от риска непредъявленных требований». В переводе на обычный язык это означает следующее. Все претензии кредиторов должны быть собраны и зафиксированы в рамках ликвидации в строго отведенный срок, после чего к новому собственнику они уже не перейдут. Те, кто успеют, получат на своих долях того, что останется от продажи активов. Те, кто не успеют, останутся ни с чем. А А1 в итоге заберет фабрики, бренды и долю рынка — с обязательствами строго в том объеме, в котором сама сочтет нужным. В качестве альтернативы инвестиционно-финансовая группа Fordewind уже заявила о планах потребовать признания «Русского холода» банкротом — что для кредиторов было бы существенно более выгодным сценарием. Но решение акционеров о добровольной ликвидации фактически опережает этот шаг. А 170 человек на «Алтайхолоде» в этой комбинации — просто строчка в уведомлении службы занятости.